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汇评 世界黄金协会5月ETF报告

每月月初，世界黄金协会会发布最新月度黄金ETF净持仓报告，辅助我们更进一步观察当前市场对黄金的净流入、流出资金表现。时序进入5月，报告内容指出黄金日均交易量显著叫上个月下滑18%，面临黄金板块交易活动开始降温，也导致部份投资人选择于高位获利了结。下图一显示，黄金 ETF 流量转为负值（-18 亿美元）：北美（-15 亿美元）和亚洲（-4.89 亿美元）引领资金流出，而欧洲则出现资金流入（+2.25

汇评 晚间决战非农 留意各类资产波动加剧

市场概述周四，中美元首进行电话交流后，美元指数呈现快速反弹走势，虽短暂反转，但仍未突破99的关键支撑位，最终以98.813点收盘，下跌0.42%。美国国债收益率整体上扬，10年期收益率收于4.391%，而2年期收益率报3.928%。黄金市场波动剧烈，现货金价一度冲高至3400美元/盎司，但随后急速回落，收盘价比日内高点大幅回吐，最终收跌0.58%，收于3352.83美元。白银则表现抢眼，价格突破3

汇评 美元反弹、黄金回落：只是短暂？还是转折？

周二，现货黄金在触及近四周高点后回落，从3389美元回落至3355美元，跌幅近1%。表面看是美元技术性反弹压制金价，但从宏观结构来看，黄金的多头逻辑尚未破坏，反而在全球资本秩序重塑之际，酝酿更深层次的避险契机。「劳动力市场“降温”，黄金反而出现利空」首先我们看到昨日的4月JOLTS报告显示，美国职位空缺虽升至739.1万个，但裁员人数创9个月新高，同时辞职率下降，显示劳动市场动能减弱，信心转差。市

汇评 短线美元反弹打压金价，避险需求仍未消退

市场概述就业数据强劲，缓解了经合组织对特朗普总统关税可能造成经济损害的担忧，英伟达为首的芯片股领涨美股，道指四连涨。英伟达四个多月来首次市值跃升第一。美国职位空缺公布后，美债收益率转升、刷新日高；美元指数加速反弹、未继续逼近三年低位；黄金进一步回落、原油加速续涨，黄金盘中跌超1%，原油盘中涨2%至两周新高。热点前瞻●日本10年期国债拍卖需求火爆在全球长期收益率不断攀升的大背景下，日本10年期国债拍

汇评 避险升温推动金价上扬，但短线多头已现疲态

本周黄金价格再度上扬，逼近一个月来新高，令市场重新聚焦其资产属性。与其说金价上涨是“惯性避险”，不如说它是在回应这个时代越来越频繁的系统性不确定。我们认为，这一波金价反弹的背后，不只是通胀预期或地缘避险这么简单，而是反映出一场对美元、央行、供应链与全球化结构的信任重估。一、美元正在失去“制度溢价”？从美国再度挥舞关税大棒，提高钢铝税至50%，到欧盟威胁反制950亿欧元美国产品，这不再只是贸易摩擦，

汇评 避险情绪回升，金价触及逾三周最高

市场概述周二亚盘（6月3日），黄金上涨至3390附近，金价周一上涨超过2%，触及逾三周最高，美元走软，加上地缘政治风险和经济不确定性推动了投资者对避险资产的需求；美原油上涨，交投于63.10美元/桶附近，油价周一攀升近4%，尽管产油国集团OPEC+坚持产量上调计划，但加拿大产油省燃烧的野火威胁到供应，而且特朗普总统的新关税威胁对美元构成了压力。热点前瞻●美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩ISM